美国或将债务风险转嫁25国,越南2600

7月24日，芝商所的美联储观察工具预测，美联储即将于7月26日再次加息25个基点的概率已高达99.2%。这意味着，自去年3月以来，美联储或即将迎来第11次加息，使联邦基准利率达到5.25%-5.5%的40年高位。

同时，截至7月23日，包括美联储前主席伯南克在内的多位经济学家纷纷预测，这将会是美联储本轮加息周期的最后一次上调基准利率。而随着美国债台高筑诱发的资金抽离和银行业危机还在继续，美国经济衰退的预期信号也不断出现。

宏观策略师西蒙怀特认为，根据此前的加息周期，美联储一旦暂停加息，之后更有可能是降息而不是加息。而通过下图，把时间周期扩大至年代以来的波动，可以进一步看出，货币政策的曲线规律似乎也在预示着，美联储或即将反转为降息。

按新债王冈拉克预测，美联储可能会像年3月突然加息一样，在接下去的某个时候突然降息。

而这背后的核心逻辑是，美联储在这场以抑制美国通胀之名的加息周期中，虽然其口头上一直誓言通胀目标为2%，但这似乎更像是其展示给外界的虚张声势，以达到制造强势美元汇率，进而收割全球多个高外债，低外储脆弱市场财富利差的目的，并将美国巨额债务赤字风险转嫁给那些无力应对美联储加息的脆弱经济体。

尽管今年1至5月时，美国31.4万亿美元的债务上限因持续纷争而陷入僵局，但数据显示，在债务上限6月初被暂停后，截至7月23日，美国联邦债务总额已经正式突破32.6万亿美元，为美国GDP的逾%。

预计到今年年底前，美国联邦的债务总额可能会轻而易举地突破33万亿美元。这就需要凭借美联储的货币举措，达到将美国的金融和债务风险转嫁给全球多国的目的。而在美国债务上限通过后，美联储正在濒临的第11次加息，基本达到了阶段性转嫁美国巨额债务风险的目的。

BWC中文网国际财经团队独家综合国际货币基金组织和世界银行等多方数据观察到，截至7月23日，阿根廷、土耳其、斯里兰卡、巴基斯坦、马来西亚、埃及、印尼、墨西哥、黎巴嫩、印度、越南、尼泊尔、缅甸、泰国、秘鲁、菲律宾、厄瓜多尔、乌拉圭、巴拉圭、尼加拉瓜、蒙古国、肯尼亚、孟加拉国、安哥拉、柬埔寨至少25国都在过去一年间，持续上演美元荒困境。美联储或已经将美国债务赤字风险转嫁给上述至少25国。

这些经济体的共性是，由于此前深陷美元债务陷阱，又不具备强大的外汇储备护城河屏障，而无法抵挡美元加息的冲击。美元资本在此前美联储量化宽松周期输出大量资金，虽然美国国内同样债台高筑，但由于利差因素，导致上述多个脆弱经济体要间接承受美国输出并转嫁给他们的巨大债务赤字风险，进而美元资本实际上就实现了该轮加息周期收割的目的。

而之后，美联储再通过突然降息，再度进行美元资本输出，开始新一轮的货币周期。无论是年的亚洲金融危机，还是年的美国金融危机诱发全球金融海啸，美联储和美元几乎都使用了相似的套路。分析师帕特里夏称，“美联储的货币举措向来拿脆弱的经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手……其他整群牛羚会继续前进。”

资深经济学家理查兹更是直言不讳地称，美联储的货币举措往往是制造全球金融危机的直接推手。而让人意外的是，过去一些年经济增长较快，甚至一度被称为亚洲经济奇迹的越南也不可避免地陷入美联储间接带来的风险之中，而损失惨重。

根据加拿大皇家银行的分析，越南由于此前过度依赖美元债务，根本不具备应对美联储风险的能力，在债台高筑的现象上，越南或正在成接近负债累累的印度。截至7月20日，印度的公共债务总额已经高达1.38万亿美元，债务总额约占其外汇储备.8亿美元的%。

而数据显示，截至7月20日，越南的公共债务总额约为亿美元，然而越南的外汇储备仅约为亿美元，债务总额约为其外汇储备的%。这就为我们揭开了，越南经济过去的增长几乎完全是深陷美元债务黑洞的产物。

同时，越南高度依赖出口，这就导致美联储的货币政策波动对越南冲击更大。比如，年越南出口总额约亿美元，但该国GDP却仅刚突破亿美元，出口额占其GDP的比例约95%。在全球经济正在迈向信息化的进程中，越南却依然停留在依赖低端制造和代工而实现创汇，然而产生的资金几乎都落入了国际资本手中，越南赚取的辛苦钱少之又少。

根据越南统计总局公布的最新数据，虽然越南二季度GDP同比增长4.14%，但该国1到6月3.72%的增长率，为近十年来同期增速的倒数第二，仅高于年大流行期间同期的1.74%。

而根据越南海关总署的最新报告，年前6个月，越南货物出口金额约为.5亿美元，同比暴跌12.1%。这对于高度依赖出口的越南经济来说，无异于釜底抽薪。越南计划投资部对此表示，越南今年全年6.5%的增长目标难以实现。

而在越南经济增长真相被揭开的过程中，越南薄弱的基础设施也饱受诟病，越南多地不断上演电荒，特别是一些工业城市，工业园区安排轮流停电，工厂生产被迫中断，这就使得原本越南已有贸易订单，不得不出现被贸易伙伴解约退单的现象。

雪上加霜的是，BWC中文网国际财经团队独家综合越南胡志明证券交易所，河内证券交易所，越南房地产协会和越南统计局及越南央行的数据，截至7月20日，目前已知的，包括越南股市，楼市在内，至少高达约万亿越南盾的资金正在因国际资本的大幅撤离，而在越南上演大逃离。

经济学家彼得·杨森称，越南经济严重依赖对美国的出口和房地产行业，正在面临双重困境。同时，由于此前越南债台高筑，预计接下去越南到期的部分美元债券或将面临违约的风险。

尽管越南央行已经连续4次降低基准利率来应对该国的经济困境，但上述一系列迹象都表明，在美联储这场激进的加息周期中，从去年3月以来，仅用了17个月，越南经济就招架不住美联储的加息风暴，正在上演断崖崩盘，而被打回原形的景象。

BWC中文网国际财经团队独家综合日经亚洲评论，美国消费者与商业频道，以及与我们有联系的致力于东南亚经济研究的多位经济学家分析，越南根本无法成为真正意义上的世界工厂，并且越南国内的消费和购买力目前依然停留在本世纪初的水平。

分析认为，如果不能扭转对美国出口和对美元债务的依赖，越南经济存在倒退至少23年，回到本世纪初期原形的水平。因为每一次美联储货币政策的波动，几乎都将是越南经济被人为注水或剪羊毛的收割时刻。

与此同时，美国还在不断为越南画大饼，比如，美国财长耶伦7月20日在越南时称，“越南是(美国)一个密切的经济伙伴，去年我们的双向贸易额创下历史新高，美国是越南最大的出口市场...我们认为越南是一个优秀的合作伙伴...”。

特别是在与越南央行行长阮氏红对话时，耶伦进一步称，美国与越南国家银行之间的“密切合作”，以解决美国对越南货币做法的担忧。然而值得注意的是，自年以来，美国财政部已经持续将越南列为汇率操纵国，并严格监视越南的货币和财政政策。

分析认为，这无疑是美国试图通过美元储备货币的优势，不断打压越南货币，进而使美国达到在贸易中的绝对优势。也说明，耶伦刚刚对越南经济画大饼，似乎正在为美联储开启新一轮货币收割，提前进行了一场布局而已。

实际上，截至目前，越南也已经意识到美元的不可靠，并且不断加速去美元化。比如，事情的一个新进展是，根据美国财政部7月19日公布的最新一期国际资本流动报告，该报告延后两个月惯例，自年10月至年5月的20月间，越南16个月保持抛售美债的状态，持仓由亿美元降至亿美元，越南已累计净抛售了亿美元的美国国债，累计净抛售比例高达近23%。

要知道，越南外汇储备的一半多是美国国债，这表明，越南正在加速剥离美债这一美元核心资产。并且越南经济还提前想到了人民币，越南已经在年就与中国签订了双边本币结算协议，这比本币互换协议更加方便和直接。目前，在越南多个省份可以直接使用人民币结算相关货物及服务。

而当高度依赖美元资本，美元债务以及对美大量出口的越南都开始加速去美元化和去美债化时，已经说明，美元并非不可替代，全球去美元化的大趋势不可逆转。

BWC中文网国际财经团队长期独家跟进全球去美元化进程观察到，截至7月23日，包括越南在内，至少个国家已经开始了不同方式的去美元化。亦如资深经济学家理查兹进一步称，加速去美元化的并非别人，而是美国自己，美联储和美国财政部毫无节制滥用美元地位，无异于自我毁灭。（完）

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